Laut Analysten könnte BBVA einen Teil in bar anbieten, um seinen Fusionsvorschlag mit Sabadell zu verbessern

MADRID, 7. Mai. (EUROPA PRESS) –

Laut mehreren Analysten könnte BBVA ihr Angebot zur Fusion mit Sabadell verbessern, indem sie in ihren Vorschlag die Zahlung eines Teils der Operation in bar einbezieht, was keinen Einfluss auf ihre Finanzkennzahlen hätte, nachdem der Vorstand von Sabadell gestern den Vorschlag „unaufgefordert“ abgelehnt hatte BBVA ist der Ansicht, dass das Banco Sabadell-Projekt „erheblich unterbewertet“ wird.

Insbesondere schließt XTB-Experte Manuel Pinto nicht aus, dass BBVA sein Angebot verbessert, obwohl er anerkennt, dass beide Unternehmen derzeit „noch weit von einer möglichen Einigung entfernt sind“. Er ist jedoch davon überzeugt, dass die Bank ihr Angebot noch verbessern kann, ohne dass dies Auswirkungen auf ihre künftigen Finanzkennzahlen hat und dass sie dem Unternehmen und der Position seines Präsidenten Carlos Torres Glaubwürdigkeit verleiht.

Darüber hinaus könnte die Verbesserung des Angebots durch eine Barzahlung den Sabadell-Aktionären und den Märkten „Sicherheit“ geben, die dem ursprünglichen Angebot von BBVA „misstrauten“.

„Es handelt sich um eine Bewegung, von der wir glauben, dass sie für beide Unternehmen große Vorteile bringen würde, wenn sie die aktuelle Wirtschaftslage ausnutzt“, fährt Pinto fort, der anerkennt, dass Sabadell „allein einen großen Wert geschaffen hat“, indem es seine Bewertung vervielfachte und von der der Zentralbank profitierte Die Zinserhöhungen der Europäischen Union (EZB) begannen im Juli 2022.

„Allerdings könnten wir im Juni eine Änderung der Geldpolitik der von Christine Lagarde geleiteten Organisation beobachten, die das zukünftige Wachstum der Unternehmen mit der größten Gewichtung ihrer Ergebnisse in der Region, wie im Fall von Sabadell, in Frage stellt.“ ,“ er addiert.

Die Analystin von Renta 4, Nuria Álvarez, hat ihrerseits bereits letzte Woche gegenüber Europa Press erklärt, dass BBVA im Falle einer Ablehnung der Operation aufgrund der Zurückhaltung von eine der Möglichkeiten hätte, einen Teil der Operation in bar zu bezahlen Sabadell.

Dazu verfügt BBVA über einen Kapitalüberschuss von rund 80 Basispunkten, was einem Betrag von 3.000 Millionen Euro entspricht. Bisher bestand das von Sabadell abgelehnte Angebot von BBVA darin, eine neu ausgegebene BBVA-Aktie für 4,83 Sabadell-Aktien anzubieten, einschließlich eines Aufschlags von 30 % auf den Preis, den Sabadell am 29. April, einen Tag zuvor, festgelegt hatte, sofern die Transaktion bekannt ist.

Nachdem er von Sabadells Position erfahren hat, weist Álvarez darauf hin, dass die Bank unter dem Vorsitz von Josep Oliu einer Fusion mit BBVA „zögerlich“ gegenüberstand, obwohl dies kein „entschiedenes Nein“ zu der Operation bedeutet, eine Meinung, die auch von Bestinver unterstützt wird Der Wertpapieranalyst Fernando Gil de Santivañes wies darauf hin, dass in der gestrigen Erklärung von Sabadell die geringe Wertentwicklung und Volatilität der Sabadell-Aktie erwähnt wurde. „Wir sehen darin einen Indikator dafür, dass Bargeld gegenüber Aktien bevorzugt wird“, erklärt dieser Analyst.

Sowohl Gil de Santivañes als auch Álvarez weisen darauf hin, dass BBVA über einen gewissen Spielraum verfügt, um im Rahmen des Angebots Bargeld anzubieten, indem es das überschüssige Kapital verwendet, das über die regulatorischen Kapitalanforderungen hinausgeht und bei 11,5 % des harten Kernkapitals (CET1) liegt. Sie gehen davon aus, dass die Bank ihr ursprüngliches Angebot der an der Aktienbörse angebotenen Prämie um 10 % erhöhen wird, sodass dies, basierend auf dem Preis, zu dem die Wertpapiere gestern geschlossen wurden, eine Verbesserung des Gewinns je Aktie (EPS) um 4 % bedeuten würde. .

Über diese Option hinaus gibt der XTB-Analyst an, dass BBVA weitere Optionen auf dem Tisch hat, um eine Fusion in Spanien zu erreichen, darunter Bankinter oder Unicaja, wodurch Sabadell „sehr weit“ von den großen Unternehmen des Landes entfernt wäre.

Pinto weist darauf hin, dass die Strategie von BBVA „klar erscheint“, auf ihr Geschäft in Spanien zu setzen, basierend auf der Verbesserung, die spanische Unternehmen und im Allgemeinen diejenigen in Südeuropa im Vergleich zu ihren Pendants im Norden erleben.

Aus diesem Grund schließt der XTB-Experte neue Versuche der BBVA nicht aus, ihr Ziel durch „etwas Bewegung“ mit anderen Unternehmen zu erreichen, sofern das Ende der Verhandlungen mit Sabadell bestätigt wird.

Damit bringt es Bankinter in die Gleichung ein und nutzt den Verlust des Zinsmargenwachstums aus, den dieses Unternehmen in Spanien verzeichnete – das jedoch durch den Anstieg, den es in Portugal verzeichnete, ausgeglichen wird. Darüber hinaus hat die von Gloria Ortiz geführte Bank in Spanien ihre Kundenressourcen oder ihre Bankeinheit „erheblich“ erweitert, während die Kosten dieser Operation niedriger wären als die von Sabadell.

In Bezug auf Unicaja betont Pinto, dass es ein Ziel beider Unternehmen sein könnte. „Während es Sabadell erlauben würde, gegenüber den drei großen Banken in Spanien an Boden zu verlieren, würde es für BBVA angesichts seines Engagements in Spanien und des zweistelligen Wachstums der Gewinn- und Verlustrechnungsmargen einige interessante Punkte erfüllen“, erklärt er.

Der Analyst von Bestinver Securities weist seinerseits auf die Möglichkeit hin, dass BBVA ein feindliches Übernahmeangebot starten könnte, was „rechtlich möglich“ sei, hält es jedoch für eine „sehr unwahrscheinliche“ Möglichkeit, da fast 50 % der Investoren von Sabadell Einzelhändler sind würde in einem „großen Teil“ der Empfehlung des Sabadell-Verwaltungsrates folgen.